关键要点
迈克尔·塞勒（Michael Saylor）建议微软购买比特币，而不是债券，以提高股东价值。
塞勒声称，比特币的表现超过了微软的股票，并建议将其作为21世纪的货币。
战略执行主席迈克尔·塞勒在微软公司2025年全球战略大会（Strategy World 2025）上呼吁微软放弃债券和股票回购，转而采用比特币，认为这样可以创造更多的股东价值，同时降低企业风险。
塞勒在会上表示：“微软应该由数字资本驱动。比特币是表现最好的非相关资产。”
过去五年，比特币的表现远超微软的股票（MSFT）。根据TradingView的数据，比特币的年均回报率为53%，而微软的年均回报率大约为6%。
在这五年中，比特币上涨超过950%，而微软的涨幅约为148%。
他批评微软当前的财务策略，认为公司应当将其巨额现金流投入到像比特币这样的高表现资产，而不是用来回购股票、支付股息和投资低收益的债券。
因此，塞勒认为，微软的股权成为了较弱的抵押品，吸引力减弱，投资者的兴趣也下降，其效用也降低。
他表示，公司在市场波动和竞争压力面前变得更加脆弱。塞勒警告称，股东面临着日益增加的长期风险，而公司则失去了应对变化的灵活性。
“购买比特币比购买自家股票要好10倍。”塞勒说。他还宣称，“债券是有毒的”，而回购股票则“在10年内会摧毁97%的资本”。
塞勒再次强调，微软在过去五年向股东返还了超过2000亿美元，实际上放弃了本可用于投资比特币，从而将企业价值提高至最高可达5万亿美元的资本。
他补充道：“比特币……在2024年成为了债券的替代品。那时，美国证券交易委员会（SEC）批准了比特币ETF。这就是零年的开始，现在我们正处于第一年。”
塞勒表示，黄金是19世纪最好的选择，国债和主权债务定义了20世纪，而现在是比特币的时代。他还表示，比特币是流动的、可互换的资本资产，且作为现代债券的替代品。
“比特币是普遍的、永久的、盈利的合并伙伴，”塞勒说，他将其形容为“价格便宜、一次性收入、每年增长30%到60%的投资机会。”
塞勒曾直接向微软董事会推介过比特币投资的想法。在一场由44张幻灯片支持的三分钟演讲中，他呼吁公司改变资本战略，将现金流、股息、回购和甚至债务转向比特币。
尽管他做出了努力，微软的股东最终还是投票反对了来自公共政策研究中心（National Center for Public Policy Research）的相关提案，后者呼吁将公司1%的现金和可交易证券分配给比特币，以此作为对抗通货膨胀的对冲。
这一拒绝并不完全出乎意料，因为微软董事会在对其投资策略进行全面审查后建议投票反对该提案。