尽管我们将比特币（BTC）视为超主权的终极避险资产，但目前必须承认，它仍处于风险资产的阶段，尤其是受美元宏观政策的直接影响。上周，美联储主席鲍威尔相对温和的发言，让比特币反弹至63,000美元。但没过几天，又因为美联储另一位成员强调2%通胀率底线，价格跌至60,000美元大关。
上下5%的振幅以及相较于3月份的大幅下滑的成交量，都显示出市场目前正处于一个无聊阶段。
自去年10月底以来，我们首次监测到美元稳定币出现净流出。而美国交易所交易基金（ETF）也暂时呈现出大幅萎缩状态，无论是净流出还是净流入都与三四月份相比都减少了很多。
如我们之前所言，一旦达到60,000美元，就到达了55,000-60,000美元的强支撑区，这里是矿工挖矿成本价、ETF平均成本价以及短持仓盈亏平衡点。由于突破无力，宏观方面又迟迟没有好消息，这一支撑区反转成为踩踏区，进而引发市场下跌至55,000美元的概率越来越大。
对于3月份错过比特币上涨的投资者而言，这是一个很微妙的考验：如果在目前价格基础上再下调10%，市场就给出了一个不错的进入窗口期，那么你会借此机会进入市场吗？
市场情绪往往总是追涨杀跌，在长期弱盘整中不断积累恐惧心理。如果你能看到未来2年以下事情具备高确定性，那么这或许是一个值得考虑的机会。首先，降息虽然推迟但滞涨也开始出现，衰退似乎已经到来，这是降息的最强动力；其次，美国大选往往是市场提振的一个催化剂；第三，比特币的前三次减半效应（减半后18个月内迎来大牛市）目前还没有得到体现。
供需结构方面，平均而言，比特币投资者的链上利润率约为1.1倍；这个数字在3月份曾达到1.7倍；而短期投资者的利润从40%下降至1%，亏损只是一个5分钟K线之间的事情。
我们必须强调，在过去2年中，短期投资者的亏损是阶段性底部的标志。短持仓盈亏指标只有在极端熊市时（22年年底）会出现-10%的现象。
美国交易所交易基金的资金上周扭转了上上周大幅流出的趋势，净流入了1.17亿美元，比上上周净流出的4.34亿美元有所上升。但我们预计本周可能会再次出现微弱的净流出。
上周，稳定币流出了4.6亿美元，这是自去年10月底以来的首次明显流出。当然，这只是自4月20日以来稳定币净流入停滞后的首次净流出，是否持续还有待观察。与3月和4月累计净流入了150亿美元相比，这只是一个微弱的信号。
截至4月28日，中心化交易所持有的比特币数量为2,333,000枚，比上周减少了3,000枚。整体上，在最近一个月的时间里，交易所的存量比特币变化处于低位。交易所的买入��也从上上周的50亿美元略微增长至71亿美元。
总体而言，市场观望情绪浓厚，新进资金的步伐明显放缓，市场处于脆弱的平衡状态。
EMC比特币周期指标显示，由于比特币新增地址、活跃度指标、交易所流动性等指标的下降，我们的牛市加速期暂时出现了空档，整体指标由0.75下降至0.37。