市场总结：
上周，比特币（BTC）延续了反弹趋势，最低价达到66060美元，最高价达到71979美元，接近3月份的历史最高点73777美元，最终涨幅为3.37%，振幅达到8.93%。
过去7天的反弹主要源自美国证券交易委员会（SEC）对以太坊（ETH）现货交易所交易基金（ETF）的有限批准。尽管最终批准和上市交易将需要1-2个月的时间，但是结合美国国会通过的FIT 21法案（监管政策明确）以及特朗普最近频繁示好加密货币行业，美国宏观环境一下子变得乐观起来。
美股也出现类似于比特币的高位震荡，道琼斯指数大幅下跌反弹乏力，纳斯达克指数反弹较为强劲（英伟达财报超预期）。比特币目前保持相对弱势状态，随着以太坊ETF预期落地，场内资本有从比特币转移至以太坊的迹象，以太坊对比特币的交易对反弹了20%，交易量放大了4倍。
降息方面，美联储的鹰派和鸽派轮番上阵，每次都会对比特币产生反应。在降息明确之前，这将是比特币行情的底层基调，这个时间或许会继续2个月，类似于去年6月份开始的长达17周的震荡和调整期。
供需结构：
本轮牛市的轨迹与2017年最为接近，都表现出缓慢上升并在途中几次高位盘整。这为后续的上涨提供了强有力的支撑。
上周我们通过链上数据指出，区间在6万-7.3万美元之间的比特币已经成为最大的筹码积累区间，共计约有300万枚。与此同时，6.6万美元也成为了所有价格区间中单一最大的筹码积累区，达到了54.6万枚。目前看，这或许已经构成了一轮新行情的支撑区间。
美国交易所交易基金自3月份以来，连续两周录得净流入，上周净流入达9.46亿美元，净流入总额达到10.55亿美元。
美元稳定币的流入可以视为市场长期流动性的核心指标。继上上周流入8.23亿美元后，上周稳定币微弱流出3000万美元。进一步观察，净流出主要来自于美国合规稳定币USDC流出6.93亿美元，这与其市场份额持续下降已经持续了2年有关；而市场化稳定币USDT则净流入6.06亿美元。
截至5月26日，中心化交易所持有的比特币数量为232.9万枚，比上周增加了1.2万枚，这显示出随着市场价格的反弹，短期比特币供应略有增加，但量并不多。
同样地，随着价格连续两周的反弹，持有比特币不超过5个月的短期投资者的链上利润从亏损上升为12%，这一数字在牛市周期中属于相对温和的盈利。从过去2年的时间来看，并没有太多的获利抛压。
我们的统计数据显示，比特币与全球18种大类资产，包括美股、石油、黄金等，在关联性上呈现明显的非相关性，而与美元呈现强烈的负相关性。因此，在美国降息预期未达到最高水平之前，整体市场仍处于整体向上趋势的动态平衡中。但我们也看到以太坊ETF的批准以及因美国大选提前预热而“争夺”美国加密货币投资者的事情正在陆续发生。
我们应该不断回顾比特币创立的初衷，也就是对抗中央银行过度发行货币的初衷。在美元和美国国债体系不断膨胀的今天，短暂的等待是值得的。
EMC BTC Cycle指标：
由于市场价格指标和长短手指标的恢复，EMC BTC Cycle引擎显示，我们的牛市加速期由0.37的低位上升到0.63。
END
EMC Labs（涌现实验室）由加密资产投资人和数据科学家于2023年4月创建。专注于区块链产业研究和加密货币二级市场投资，以产业前瞻、洞察和数据挖掘为核心竞争力，致力于以研究和投资的方式参与蓬勃发展的区块链产业，推动区块链和加密资产为人类带来福祉。
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EMC实验室关注每周比特币动态：ETH批准前景看好，BTC逐渐回升 