比特币因不可增发而奠定了加密货币的价值基础，以太坊通过智能合约引发了ICO狂潮，而铭文和Memecoin则因公平分配吸引了大量资金。随着新技术的不断涌现，加密应用的受众范围不断扩大；而新兴代币发行机制的差异进一步反映了受众投资价值观念的变化。
不同于老牌迷因币如$DOGE、$SHIB、$FLOKI试图结合实际应用，今年初以来，Memecoin市场在$BOME、$SLERF的带领下呈现出新的业态。从发行到交易，围绕着Memecoin生态的上中下游，出现了许多值得关注的创新应用。
PUMP.FUN是一个去中心化的Memecoin发行平台，用户只需提供创意，就能以极低成本（0.02 sol）一键发布自己的Memecoin；用户也可以参与他人发行的代币，见证一个Memecoin从无到有再到大范围出圈的过程。
PUMP.FUN作为赛道现象级表现应用，具备研究价值，值得反复讨论。PUMP.FUN Dune看板能够对赛道新业态进行解释，值得长期追踪。
PUMP.FUN Bonding Curve及产品方面，由于项目合约未开源，PUMP.FUN推出的产品仅公布了玩法和收费，具体机制和产品细节未提及。根据研究，PUMP.FUN的Bonding Curve具体研究如下：产品模型搭建、定价曲线以及案例比对分析等。
为什么需要关注PUMP.FUN？主要因为关注Meme以及PUMP.FUN的经营数据。Meme在加密世界中有着独特的理解，而PUMP.FUN用户和平台所处理的Memecoin经过市场逻辑验证后出现仿盘效应，为平台带来了巨大利润。同时，PUMP.FUN的用户增长和Memecoin产品也值得关注。联合国认为在PUMP.FUN上发行交易的Memecoin被视为平台产品，该平台产品的数据可以反映用户行为，方便改进相关问题。
自平台上线以来，PUMP.FUN上创建的Memecoin数量随活跃用户数量变化，共创建了862988个Memecoin，自五月以来每天平均新增15000个新Memecoin。
其中，仅10707个Memecoin能够发射到Raydium以供更广泛的交易，综合表明平台收入大部分依靠交易手续费，创建代币和上币费所占比例较小。
目前，PUMP.FUN尚未披露融资信息，平台仍处于上升期。Dune数据显示存在较多高频交易行为地址，不排除可能存在刷量行为。
目前平台还增加了直播功能，以直播和视频形式展示新兴Memecoin的发行和运营，为流量和资金的破圈提供了适当的方式。
PUMP.FUN还与@bubblemaps合作，通过生成交易者的关联气泡，可以查看代币持有钱包的关联情况，以及是否会受到Dev的燃烧代币钱包狙击的情况，起到减少rug的可能性。平台新功能的效果还需要经过数据验证，而不断变换炒作的Memecoin叙事和新功能上线也反映了团队及时调整能力。
总体而言，PUMP.FUN平台上线后点燃了市场，在没有机构背书的情况下，通过Bonding Curve机制满足了用户需求，平台依靠用户发行Memecoin带来的财富效应完成引流和宣传。
后续Meme叙事切换迅速，用户PVP现象严重，但并未从结构上影响数据增长，反而因为几个热点事件继续破圈。后续可能会出现增长瓶颈，但对于占据优势生态位的应用来说，能够做出的选择只增不减。
相对于其他Memecoin Launchpad竞品，PUMP.FUN更能构建Memecoin源于社区共识和群体交易情绪的底层价值，截至6月6日，PUMP.FUN上市值超过300万美元的代币有16个，$SC代币市值最高达3亿美元。
PUMP.FUN表现优异而其他竞品疲软的原因除市场因素外，可以归结为产品和背靠生态。
不同于其他竞品带给用户平和静态感受，PUMP.FUN网站最直观的感受是跳动的数字和动态画面，高饱和度设计刺激用户感官，情绪被调动如同面对Memecoin交易般狂热、魔幻。其介绍玩法简单，符合Memecoin交易用户的特点，但其他页面介绍代币相关信息十分详细，方便新的购买者形成社区共识。
不同于PUMP.FUN背靠Solana生态，meme.market/werich_/rugdotfun/Momentum_v1均选择在Base链上开发。而PUMP.FUN作为新兴赛道的独角兽应用，目前仅在Solana上运行。
PUMP.FUN的协议作为Solana上的Memecoin发行平台，月收入超过Uniswap Labs，成为所有区块链网络中第四大协议。对于这个没有额外信息披露的独角兽应用，需要进一步了解其实质。