提到加密世界的「公敌」，不少人第一反应会想到美国证券交易委员会（SEC），每一次部分项目或知名人士被SEC盯上，都会导致一轮行情下跌，SEC主席Gary Gensler更是「臭名昭著」。
从2021年4月担任SEC主席至今，Gary Gensler任期已过大半。在其任期内，他频繁向加密行业「开炮」，发表了诸如「加密市场的代币绝大多数都属于证券，所以发布和销售这些证券型加密代币会受到证券法的监管」等监管言论，他还主导了针对币安、Coinbase、Kraken以及FTX等众多知名加密企业的案件。
种种迹象表明，Gary Gensler似乎对加密行业充满了偏见，但事实真如大家「眼见」的那样吗？Odaily星球日报将从一个全新的视角，带大家重新认识SEC主席Gary Gensler。
高盛出身的MIT教书匠，转身成为加密「铁腕教官」Gary Gensler的工作经历：铁腕是他的办事风格
Gensler出生在一个犹太家庭，从小对金融耳濡目染，毕业后按部就班进入了华尔街巨鳄高盛工作，并在30岁时成为当时高盛最年轻的合伙人之一，最终在高盛耕耘了18年青春。
1995年，高盛首席执行官Robert Rubin出任美国财政部部长，Gensler追随Rubin加入美国财政部出任金融市场助理部长，正式开启仕途。
Gensler一直是坚定的民主党人士，在2008年为奥巴马的竞选总统活动提供建议，后在奥巴马担任总统期间，出任美国商品期货交易委员会（CFTO）主席。当时正值金融危机过后，衍生品市场正处于百废待兴的阶段，Gensler从监管入手，不断推出监管新规，帮助美国衍生品市场重建市场秩序。由此，Gensler被称为「金融危机后的主要改革者之一」。
在奥巴马任期后，Gensler还担任希拉里2016年总统竞选的首席财务官。随着特朗普的胜选，仕途无望的Gensler前往麻省理工学院（MIT）任职，教授《区块链和货币》课程。
在任课期间，Gensler鼓励学生参与区块链行业，并以Algorand为例赞扬区块链可以改变生活。「或许5年之后，你可以在区块链上打造Uber或Lyft……届时区块链在性能上会有一定的强度，如Silvio Micali的Algorand，他是麻省理工学院图灵奖得主，我们曾一同工作，Silvio具备伟大技术及性能，你能在（Algorand）之上开发Uber。」
2020年拜登夺得当年大选胜利，Gensler也被拜登提名为SEC主席，开启了他与加密行业的纠葛。
从Gensler的工作经历中不难发现，如今他强硬的监管风格来源于担任CFTO主席期间。或许在他心中，目前的加密行业和金融危机过后的衍生品市场有着相似之处。但作者相信从他在MIT任课阶段中对加密行业的热爱并不是伪装的。如此矛盾的经历出现在Gensler身上，想必也造成了大众对他的误判。
细数Gensler任职期间对加密行业的执法行动
从2021年到2024年，Gensler领衔的SEC对加密货币行业采取了许多重要的执法行动。以下是一些详细案例：
Ripple Labs：案件概要：SEC在2020年12月对Ripple Labs提起诉讼，指控其通过出售XRP代币进行未注册证券发行。该案件在2021年继续推进，Ripple抗辩称XRP不是证券。结果：2023年7月的法院判决中，Ripple获得一定的胜利，部分行为被认定不属于证券，但仍存在违规之处；而后SEC要求Ripple要求支付近20亿美元罚款，目前仍在等待最终判决。
Coinbase：案件概要：2021年9月，SEC警告Coinbase其计划推出的借贷产品可能构成未注册证券，并威胁要起诉Coinbase。结果：Coinbase取消了借贷产品的推出，并继续与SEC合作以确保其其他产品的合规性。
BitConnect：案件概要：SEC对BitConnect及其创始人提起诉讼，指控其进行价值超过20亿美元的庞氏骗局。结果：BitConnect的多个高层被起诉，案件仍在处理中。
BlockFi：案件概要：SEC指控BlockFi提供未注册的加密借贷产品，该产品构成证券。结果：BlockFi同意支付1亿美元的罚款以达成和解，其中5000万美元支付给SEC，另5000万美元支付给各州监管机构。
Kraken：案件概要：SEC指控Kraken的质押计划构成未注册的证券。结果：Kraken同意支付3000万美元的罚款以达成和解。
FTX和SBF（Sam Bankman-Fried）：案件概要：2022年11月，FTX因流动性危机破产，暴露出财务管理和风险控制问题。2023年，SBF被指控欺诈和挪用资金。结果：SBF面临多项法律诉讼，案件仍在处理中。
币安（Binance）和CZ（Changpeng Zhao）：案件概要：SEC对币安及其创始人CZ展开调查，指控其涉嫌欺诈投资者，并未注册其交易所业务。结果：Binance同意被没收25亿美元，并支付18亿美元的刑事罚款，总计罚款43亿美元。CZ被判处4个月监禁。
Genesis和Gemini：案件概要：SEC对加密货币借贷平台Genesis和加密交易所Gemini提起诉讼，指控其通过未注册的加密借贷产品吸引投资者，违反了证券法。结果：案件仍在进行中。
Terraform Labs和Do Kwon：案件概要：SEC对Terraform Labs及其创始人Do Kwon提起诉讼，指控其欺诈投资者并误导公众，涉及未注册证券的发行和销售。结果：案件仍在审理中，Do Kwon和Terraform Labs面临严重的法律后果。
从上述举例的相关案件来看，Gensler率领的SEC对加密交易所推出的质押和借贷产品几乎零容忍，其次是相关黑天鹅事件的追责，最后是反欺诈和反洗钱相关的案件。以上三类执法行动更容易为加密行业接受的，也有利于行业的发展。但SEC在判断代币是否属于「证券」的问题上引发了大众的质疑。
目前SEC判断标准来源于豪威测试（Howey Test），它是根据美国最高法院在1936年判决的案件《SEC v. W.J. Howey Co.》中制定的。豪威测试的主要原则是，如果交易活动全部满足以下条件将被认为是证券发行：投资者投资金钱或其他可替代的资产；投资者的投资是在一个共同企业中；投资者预期依赖于第三方（通常是公司或其他实体）的努力来获得投资回报；投资者的回报主要取决于第三方的努力。
这四点条件通常需要全部满足，但代币其实较为复杂的，可能在某些活动中满足上述条件，但有些活动又不属于，这就造成「公说公有理，婆说婆有理」的尴尬局面。Gensler因此招来加密行业的嘲讽。
Gensler虽身披骂名，但仍促进加密行业向主流金融的融合
加密行业对于Gensler的看法大多是贬义的，认为他正在逐渐毁了加密行业等相关言论屡见不鲜，基本上大部分文章也是从这个角度来抨击Gensler及SEC。
这个角度真的正确吗？依作者来看，此类看法有失偏颇，纵观整个加密行业15年的历史，历届SEC对加密行业的促进作用不如Gensler任职的三年。
细数在Gensler从2021年4月到如今对加密行业产生积极影响的重大事件。2021年10月，第一个比特币期货ETF上市。2024年1月，第一个比特币现货ETF上市。2024年5月，批准以太坊现货ETF的19b-4文件。（多家机构表示本月以太坊现货ETF产品将上线）
以上三个重大事件对于加密行业来讲的意义非同凡响。
作者从亲身经历举例，之前被周围人问到从事什么行业，提到加密、虚拟货币以及比特币等相关字眼，都会告诫我「这个行业有问题，尽早找个正经行业」，作者基本上只能报以微笑。毕竟从此前各方态度和行业现状来看，确实不好反驳。但今年在提及此类问题时，周围人都能想到美国上线比特币现货ETF和香港对Web3的积极态度，纷纷向作者询问行业的相关动态，在谈及相关项目时也不用避讳。
从上述经历来看，SEC批准加密货币的ETF是将加密行业正式走进主流世界的背书，使加密行业以一个正式的身份亮相全球。仅凭这一点，Gensler就足以在加密行业的历史中占有一席之地。
或许也有人认为，就算换一个人担任SEC主席，在如今的大势所趋下，同样也会批准加密货币ETF。但此类看法难道不是「马后炮」吗？如今的大势如何形成，以及SEC在批准加密货币ETF中的作用是否被低估，这都无法去衡量。但主流世界的资金能进入加密行业，不也是以安全性为前提，相比于此类说法，作者认为这些主流资金会更相信国家级的背书所带来的安全。
同时大部分人认为Gensler率领的SEC同样也对加密行业带来一定的消极影响，尤其是行情的下跌和相关项目的发展。但看SEC的执法活动，其中一部分是黑天鹅事件，比如FTX、BitConnect等，这种事件是「纸包不住火」必然会引起行情波动的，剩下的大多是证券类代币判定问题。从侧面反应，这也是主流世界在设法为加密行业形成一个行事框架。虽然目前框架的最终判定依旧没有定论，但这也是Gensler及SEC积极尝试的必经之路。
至于短期所带来的行情波动会被时间所抹平，终归只是行情趋势中一个小小的起伏，但近几年SEC批准的加密货币ETF却能在历史长河中留下光辉。
总的来说，Gensler或许有阵营、私心、外界压力甚至利益，但作者更愿意相信他是以自己的方式让加密世界尽快融入主流世界。