最近，《橙皮书》这个公众号发布了一篇名为“Crypto阳痿”的文章。文章中描述了一种可怕的无聊在加密货币世界中蔓延，就像黑死病一样，没人知道它从何而来，但不知不觉间，你会发现这种病已经无处不在了。最近的圈子里，技术上的热点确实没什么值得大书特书的，唯一有热度的话题集中在Pepe、Trump、Jenner等Meme上。上一次偏技术向的热点可能还是图币二象性的“Pandora”。
一级市场也同样受到影响，好在创新总还是在发生，虽然依旧没有看到什么真正从0到1的东西，但1到10的东西在各个赛道上依然存在。
本期研报主要关注BTC、Solana和Restaking这三个赛道上的“1到10”的项目。
一、BTC
很多人期待的Rune并没有带来想象中的热度。如果说BRC20或者说Ordi是一场“手忙脚乱”的惊喜，那么Runes则是一场从Cex到Dex到Infra集体“万事俱备，只欠东(上)风(线)”的迎接仪式。然而，应了那句“大热必死”的老话，至少在短期内是这样。从长线来看，Runes、Atomical、RGB&RGB++等协议有望为BTC的资产发行注入新的活力。两个月前的BRC20升级也明显朝着功能性更加灵活的路线在努力，基于BRC20的原生稳定币目前实现起来更加容易。
BTC生态最近两个月最值得关注的项目主要集中在UTXO Stack、Fractal、Arch Network和Quarry。Fractal是一条BTC的100% Fork，并且出块时间降低到了30秒。它比BTC测试网更加稳定且更快，可以与BTC主网1/3联合挖矿，理论上可以达到80-90%级别的BTC主网安全性。由于与BTC完全保持一致，Fractal上的各类XXRC20资产和基础设施可以无缝迁移过来，无需改动代码。此外，Fractal还可以更快地实施一些具有争议性的操作码提案，未来可以通过脚本实现基于铭文的合约。对于其他人来说，这可能是一件奇怪的事情，但对于Unisat来说，似乎再适合不过了。
Arch是通过索引器+带去中心化Prover的ZKVM，在Solana上实现了可编程性。类似于一个1.5层，交易通过L1触发，在Arch的ZKVM里执行各种资产转换的逻辑，最后生成ZK证明并广播回BTC主网。
Quarry将基于BTC的联合挖矿做成了基础设施形式，相当于做了一套矿工版本的“OP Stack”+“Eigen Layer”。通过Quarry，你可以快速启动一条POW链，并与BTC矿工进行联合挖矿，通过BTC矿工的算力来保证自身的安全。同时，参与的矿工将获得代币奖励，类似于EigenLayer的AVS奖励。在POS盛行的市场中，POW Appchain能够获得多少份额还有待观察。
二、Solana
在Solana上，最近最有意思的应该是“模块化”这个概念。ETH走的是模块化的道路，而Solana一直是单片链的代表。然而，在过去的几个月中，确实有几个在Solana上实现模块化的项目。比如MagicBlock、Sonic、Solforge和Mantis等。
MagicBlock是一个主打Solana全链游戏引擎的项目，其中的一个特色是临时Rollup，即“用完即删，阅后即焚”。Sonic是一个Solana上的Gaming Appchain，最近刚刚宣布完成融资。它通过HyperGrid Framework的架构，可以轻松地创建一个SVM Appchain。Solforge是一个通用型Appchain Stack，定位类似于SVM版的OP Stack或者Arbitrum Orbit。Mantis是一个Intent结算层的SVM Rollup，不仅局限于服务Solana生态，还可以与EVM相关的OrderBook Flow一样进行结算。
Solana主打的是单片高性能，但据说上半年一个游戏的交易占到了全链的20%。这游戏的日活只有4、5位数，如果日活再上升一个台阶，或者出现几个类似游戏链，Solana可能会承受更大的负荷。这也许是Solana生态开始关注模块化的重要原因。Solana Foundation的很多人支持模块化，并认为它是必然趋势。Multicoin的Kyle一直是Solana与单片链的布道者，他依旧反对模块化的概念。
未来6-12个月，Solana的基础设施将是一个有趣的观察点。除了模块化，FireDancer的精简版和完全版将提升Solana的TPS和稳定性，也是非常值得期待的。
三、Restaking
Restaking可能是近半年来最热门的一个赛道。然而，发现很多人对于Babylon和EigenLayer的区别并不了解，甚至一些项目方也对此有些疑惑。因此，值得单独解释一下。
简单来说，由于EigenLayer具备智能合约的能力，所以可以设置相对复杂的Slashing机制。而Babylon则拥有EOTS（可提取的一次性签名）和BTC时间戳协议等黑科技，这是EigenLayer所没有的。这也是Babylon可以在BTC生态中做原生BTC Restaking的底气，而EigenLayer无法实现。
当然，原生BTC Restaking的功能有限，基本上只涵盖两点：一是通过BTC时间戳协议防止Long Range Attack的POS链，二是帮助POS链实现或者说冷启动它的POS安全共识。如果你非要用Babylon来做一个类似EigenDA或者Oracle之类的东西，是可以做到的，但你需要使用“扩展包”。比如Chakra或者SatLayer，在Babylon之上“套一层”，用这两个项目内置的智能合约来实现更加复杂的Slashing机制，你就可以基于此去开发类似DA、存储、预言机之类的DAPP了。
总的来说，Babylon+Chakra/SatLayer = Eigenlayer。Babylon生态中的项目除了像上述两个项目致力于让Babylon变得复杂之外，还有一些对标EtherFi和Renzo的项目。而Eigenlayer的Stack已经堆到了更高的层次，比如Ethos做的是AVS的Coordination/Interoperability Layer，Aethos做的是AVS的Programmable Policy（策略编辑）Layer等等。随着Eigenlayer的Stack越来越丰富，基础设施越来越完善，Eigen可能会越来越像一个AWS，可以通过点点点+拖拽来实现各种安全等级和基础设施套件，无论你是要起一个链还是做一个存储或者Oracle之类的DAPP，完全取决于你的自由。
最近跟一个FA聊天，他说近期聊了至少五六十家VC，有看Infra的，有看游戏的，有看比特币的，唯独一个赛道是所有VC都在关注的，一个不拉！你们猜是哪个？答案是：Ton……然而Ton上面的投资难度比ETH或者Solana上要高得多……你可以想象一下，如果半年前Notcoin拿着PPT或者Demo去找VC，会有几个VC决定梭哈呢……下次如果有机会，我再来写写Ton。