看看是谁回来了?
正如我们在上周四的FOMC会议摘要中所提到的，Powell主席在上周FOMC会议上表现出充满自信的鸽派立场，并采取积极的行动，在提前降息50个基点的同时仍主张经济软著陆的观点。结果显而易见，这是一个显著的鸽派刺激，标志着美联储新一轮宽松周期正式开始，风险市场花了大约12小时来消化这一信息，然后将股市推向新的历史高点，说好的经济衰退呢?
固定收益市场的表现仍较为沉稳，收益率相对稳定，不过结构性曲线陡峭化的趋势开始显现。2至5年期收益率在降息后维持在年内低点，而10至30年期则在风险情绪改善和防范通胀回升的背景下走升，重要的核心PCE数据将于本周五公布。尽管其他人可能有不同看法，我们认为仅从经济基本面来看（亚特兰大联储GDP增长预测仍在3%左右，就业市场依然稳固，通胀仍高于2%），此时降息50个基点是“非常规操作”，因此美联储的行动应被视为一个明确的鸽派信号，而市场在短期内有充分理由对此做出回应。
那么，什么可能会破坏涨势呢?最终还是得回到美联储一直在暗示的硬数据。关键仍在于1) 美国就业市场放缓的程度和2) CPI放缓的速度，这两者目前仍对美联储有利，除非经济情况能够证明市场是错误的，换句话说，这次涨势将被“无罪推定”，直到经济出现美联储宽松政策也无法挽救的显著放缓为止。
对于美国股市来说，在进入软著陆且没有明显下行风险的情况下，积极降息只能意味着股市将再次创下历史新高，而这正是上周所发生的情况。股市已经成功应对了9月的负面季节性因素，即使Trump的民调下滑也没能阻止风险资产的反弹，高beta板块（如AI股）有望再次加速上涨。与债券市场的情况类似，经济数据仍是至关重要的，投资者可能会在选举前的最后一个月保持逢低买入的策略。最后，技术指标显示SPX指数有向上突破的动能，短期内值得关注。
在加密货币方面，随着与股票（和黄金）的相关性回到两年来高点，BTC价格上周显著反弹，上涨了6%，BTC与3倍杠杆Nasdaq指数的走势重新趋于一致，不过加密货币在短期内有机会出现更剧烈的走势，特别是altcoins上周表现非常强劲，即使是饱受批评的ETH，在没有任何新发展的情况下，过去一周也成功上涨了11%。我们认为，随着美联储的“鸽派转向”最终成为市场共识，这波反弹可能会持续下去。
Altcoin的强劲反弹是一个令人鼓舞的信号，且只要股市情绪能够保持，短期内有机会出现更多反弹动能。过去一周，BTC现货ETF的资金流入有所恢复，有望在本月底前创下累计新高。这次的价格反弹是否能够拯救ETH ETF的流入量?我们认为答案将取决于股市能否在11月之前再次冲顶，而市场已经开始从美联储的鸽派转向中受益。
ETF流入的另一个正面因素可能来自美国SEC批准ETF期权上市，正如我们长期以来所强调的，期权是TradFi中的主流资产类别之一，并受到许多机构投资者的青睐，因此期权进入加密货币市场并在未来得到广泛应用只是时间问题。
谈到期权的重要性，TradFi市场本周将迎来超过4.3万亿美元的美股期权到期，现在几乎每个人都是指数波动率交易员，使得指数期权活动尤其活跃。月末到期后，投资者是否会进行更多看涨期权操作?是时候买入一些BTC价外看涨期权了吗?务必密切关注这一领域。
接下来，市场将关注一连串美联储官员谈话，周一将有3名官员谈话，周四6名（包括Powell），周五还有另外2名。市场将特别聚焦在周四Powell的发言，以评估他对金融形势显著放松的反应，而唯一值得注意的美国经济数据将是周五的PCE数据。
总体而言，宏观市场的基本情况是继续缓慢上涨，在10月4日非农就业数据公布之前，期权市场的风险溢价定价较低。我们预计美联储官员不会在接下来的谈话中“破坏现状”，最可能的市场走势仍将是上行。
希望各位读者们交易顺利，与美联储作对请务必小心!
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