尽管比特币价格保持在横盘或下跌状态，市场中仍有相当一部分投资者处于盈利状态，尤其是长期持有者。相反，短期持有者则面临较大的损失压力。
通过结合链上定价模型和技术指标，我们探索了市场未来的发展趋势。当前，市场的波动性持续历史性地压缩，这显示出投资者情绪的冷漠，但也预示着未来可能会出现更大的波动。
尽管比特币价格曾跌至6万美元附近，这一点触发了一些数字资产投资者的恐惧和看跌情绪。当市场波动性停滞进入休眠状态时，这种反应并不罕见，因为投资者的冷漠情绪逐渐蔓延。
然而，从MVRV比率来看，整体投资者的盈利能力仍然强劲，平均每枚比特币仍保持着2倍的未实现利润。这通常被视为区分市场处于「热情」和「狂热」牛市阶段的指标或规则。
将所有持币分为未实现利润或亏损后，我们发现平均每枚获利的币的未实现收益约为41.3千美元，成本约为19.4千美元。相比之下，平均每枚亏损的币的未实现亏损约为5.3千美元，成本约为66.1千美元。这些亏损主要由短期持有者承担，因为很少有「顶买者」仍然持有自2021年的币。
这些指标有助于识别潜在的抛售压力点，因为投资者可能会倾向于保留利润或避免更大的未实现亏损。
通过查看每枚币的未实现利润/亏损比率，我们发现持有的未实现收益幅度是未实现亏损的8.2倍。仅有18%的交易日记录显示了更大的相对价值，所有这些数据表明我们正处于一个狂热的牛市阶段。
确定比特币价格自3月历史新高以来在6万美元至7万美元范围内波动，并导致投资者情绪的冷漠和无聊情绪蔓延。这阻碍了市场建立稳健的趋势。
目前，比特币价格处于热情牛市阶段，尽管偶尔短暂进入狂热区域。真实市场均值约为50千美元，代表每个活跃投资者的平均成本基础，这是市场能否持续宏观牛市的关键定价水平。
接下来，我们将关注短期持有者群体，并将其成本基础与其正负1个标准差的水平叠加，以确定这些价格敏感的持有者可能开始反应的区域。
随着价格低于短期持有者的成本基础，需要检查这个群体中不同子集的财务压力程度。目前，处于1天至1周、1周至1个月和1个月至3个月范围内的币平均处于未实现亏损状态，这表明这一盘整区间对交易者和投资者来说大多没有生产力。
转向技术指标，我们使用Mayer Multiple指标评估价格与200日移动平均线的比率。目前的200日移动平均线值为58千美元，与链上定价模型提供的数据相符。
使用URPD指标进一步评估围绕特定成本基础群集的供应集中情况。目前，现货价格接近60千美元和历史新高之间的大供应节点的下限，这与短期持有者的成本基础模型一致。
总体而言，许多投资者对任何低于60千美元的价格下跌都可能非常敏感。
经过几个月的区间波动价格走势，我们注意到许多滚动时间帧的波动性显著下降。这表明投资者对未来波动性预期的降低，通常这种现象在长时间盘整后，是更高波动性即将出现的指示。
最后，我们使用卖方风险比率来增强波动性评估。这一工具评估投资者锁定的实现利润和亏损的绝对总和，相对于资产的规模。短期持有者的卖方风险比率已经收缩至历史低点，这表明在当前价格盘整期间已经建立了一定程度的平衡，也暗示了近期高波动性的预期。
比特币市场目前处于一个有趣的阶段，尽管价格较历史新高低20%。冷漠和无聊情绪占据主导地位，平均每枚比特币仍保持着2倍的未实现利润，但新买家却处于亏损状态。我们还探讨了可能改变投资者行为模式的关键因素，并在链上和技术指标中寻求融合，得出了三个关键的关注领域。跌破58千美元至60千美元将使大量短期持有者陷入亏损，并低于200日移动平均线价格水平。价格在60千美元至64千美元之间的波动继续了市场目前的横盘走势。突破64千美元将使大量短期持有者的币重新盈利，投资者情绪可能因此上升。波动性在多个时间框架内继续压缩，无论是从定价还是链上数据的角度来看。诸如卖方风险比率和60天价格范围等指标已跌至历史低点。这表明当前的交易区间正处于向下一个区间扩展的后期阶段。