关键要点
比特币在四月份尽管面临更广泛的市场抛售，仍然上涨了13%。
以太坊在智能合约费用方面的主导地位显著下降，用户转向其他网络。
比特币在四月份显示出与股票市场的独立性，重新点燃了其演变为真正宏观对冲工具的希望。然而，VanEck近期的数据则讲述了另一个故事。
在周一发布的月度回顾中，VanEck的分析师表示，这一旗舰加密资产仍然与传统市场紧密交易，在短暂的偏离后迅速与主要指数重新同步。
比特币在截至4月6日的一周内短暂显示出与美国股票的脱钩迹象，当时前总统特朗普宣布新的关税措施，扰动了全球市场。在股票和黄金下跌的同时，比特币从81,500美元攀升至周末的84,500美元以上，暗示可能出现独立的价格行动。
这种分歧激发了人们的希望，即比特币可能会脱离传统风险资产行为并向新高迈进。然而，这种势头并未持续太久，该资产很快恢复与股票市场的同步交易。
对于这一领域提供更多背景，VanEck借助VanEck Research和Artemis XYZ的数据指出，比特币并未显著脱离股市。
尽管比特币与标准普尔500指数的30天移动平均相关性在4月初短暂下降至0.25以下，但到月底又迅速反弹至约0.55。
尽管如此，比特币在本月的表现优于主要股票指数。它上涨了13%，而纳斯达克综合指数下跌了1%，标准普尔500指数仅微幅上涨。
或许最值得注意的是，尽管股市波动性在地缘政治和贸易紧张局势加剧的情况下翻倍，但比特币的波动性在四月份下降了4%。
结构性顺风正在形成
根据VanEck的说法，尽管比特币在短期内仍然表现得像风险资产，但包括企业积极累积比特币在内的结构性顺风可能正在为长期的分歧奠定基础。
分析师表示，随着个人、公司和中央银行越来越多地将比特币视为一种主权、非相关的价值储存，其长期行为可能会脱离传统风险资产。
根据分析师的观点，俄罗斯和委内瑞拉已经开始在国际贸易中接受比特币的实用性，成为这一转变的早期例子。
四月份企业层面的比特币累积活动活跃。回顾一下，Strategy增加了25,400个比特币的持有量，而Metaplanet和Semler Scientific也进行了重要采购。
本月的一个关键亮点是由软银、Tether和Cantor Fitzgerald共同成立的新风险投资XXI（Twenty One），目标是收购超过30亿美元的比特币。
这标志着比特币在企业资产负债表上日益重要的角色，因为机构的投资从投机性赌注转向长期战略定位。
加密货币跌宕起伏，比特币稳步前行
比特币避开了关税的冲击，但其他山寨币则未能幸免。
第一层网络的下跌领衔，Ethereum、Solana和Sui均从1月的高点重挫，下降幅度在66%至68%之间，VanEck表示。MarketVector智能合约领导者指数（MVSCLE）在四月份下跌了5%，年初至今下跌了34%。
此次下跌是由于新的贸易关税引发的全球股市抛售，加上解锁疲劳和DeFi AI、DeSci和AI代理等投机性领域的重大损失。根据统计，1月至3月之间，表情币的交易量也骤降了93%。
然而，一些链条却设法逆势而上，包括Sui、Solana和Stacks，VanEck指出。
Solana上涨了16%，受益于网络升级和日益增长的机构财库兴趣。而以太坊则再度下滑3%，由于费用侵蚀和第二层竞争，其表现不及同类。
Solana的四月虽然平静，但具有建设性。网络推出了SIMD-0207，这是一个计算升级，为未来的吞吐量提升奠定基础。Solana基金会还开始逐步淘汰依赖委托的表现不佳的验证者，旨在优先考虑那些为生态系统提供价值的验证者。
大约18%的质押SOL通过基金会进行管理，验证者动态仍然是该链治理的关键部分。尽管一些人对表情币的可持续性提出质疑，但Solana无与伦比的吞吐量持续主导交易活动。四月份，表情币占该链上所有DEX活动的95%，不包括SOL和稳定币。
Sui的强劲表现在于其价格之外。四月份，其每日DEX交易量跃升45%，使其成为最活跃的链之一。它进入了智能合约平台收入前十名，并以716%的稳定币周转率创下最高纪录。核心开发者Mysten Labs因在日益拥挤的第一层领域中的产品速度和响应能力而获得赞誉。
相比之下，以太坊面临着日益增长的压力。其第一层费用收入的份额滑落至约14%，而两年前为74%。开发者提出了重大变更，包括转向RISC-V架构以加快zk证明，通过EIP-9698将气体限制提高100倍，以及根据EIP-9580进行并行事务执行。
但以太坊的第二层仍在吸引用户和活动。Flashbots在Base和Optimism上的部署将确认时间缩短至200毫秒，而Arbitrum引入了非ETH代币的气体支付，进一步削弱了ETH的角色。核心困境仍然存在：第二层依赖于以太坊的安全性，同时侵蚀其费用基础。
与此同时，Tron和Hyperliquid在平均每日区块链收入中占据了前列，分别超过了Solana和以太坊。
根据VanEck的统计，Tron在稳定币转账中的主导地位和Hyperliquid在永续交易中的利基业务帮助它们分别每日获得170万美元和140万美元的收入。
投机性活力持续减弱。曾经推动各链交易量的表情币，其交易活动和情绪大幅下降。MarketVector表情币指数年初至今下跌了48%，尽管表情币在四月份仍占Solana DEX活动的35%。